O Federal Reserve anuncia hoje sua decisão sobre os juros, mas, para o mercado de criptomoedas, a retórica do Fed é mais importante do que a própria decisão sobre as taxas. Os mercados atribuem uma probabilidade de aproximadamente 88,4% à manutenção dos juros na faixa de 3,75% a 4,00% e uma probabilidade de cerca de 11,6% a uma alta. Os economistas esperam, em sua maioria, que os juros permaneçam inalterados em outubro, com uma alta prevista para dezembro. Essa diferença entre as expectativas para outubro e dezembro determinará a reação do Bitcoin, que está sendo negociado perto de US$ 80.000 e caminha para uma queda mensal de aproximadamente 4%.

Os grandes bancos divergem, mas a nuance é crucial. O Goldman Sachs espera uma pausa agora e uma alta em dezembro, interpretando a abordagem do Fed como um compromisso com altas intermitentes dos juros. O Citigroup também prevê uma alta de 25 pontos-base em dezembro, seguida de uma pausa. O Bank of America segue uma posição diferente: espera uma alta de 25 pontos-base hoje, argumentando que as pressões inflacionárias se intensificaram desde setembro. Os traders, contudo, estão menos focados na taxa anunciada em si e mais atentos ao tom de Kevin Warsh em relação a um aperto monetário adicional.

Para o mercado de criptomoedas, o mecanismo de transmissão é direto. O petróleo perto de US$ 110 alimenta a inflação; um tom *hawkish* do Fed eleva os rendimentos dos títulos e fortalece o dólar, enquanto os ativos de risco perdem atratividade. O Bitcoin continua sendo um ativo de risco presente nas carteiras de muitos fundos. O Ether normalmente reage de forma mais acentuada, devido à sua maior volatilidade e aos menores fluxos de entrada em ETFs. O índice Fear & Greed está próximo da neutralidade, em torno de 48 — o mercado não está superaquecido, mas também não demonstra otimismo acentuado.

O primeiro cenário é *hawkish*. Se Warsh sinalizar explicitamente que uma alta em dezembro é praticamente certa e indicar a possibilidade de um aperto monetário adicional nos meses seguintes, os rendimentos subiriam, o dólar se fortaleceria e Bitcoin e Ether tenderiam a cair. Para o Bitcoin, o primeiro alvo de baixa seria em torno de US$ 79.000, seguido de US$ 78.000 — nível em que se concentra um grande volume de opções de proteção — e, depois, US$ 76.540, que a Galaxy chama de "linha vermelha". O Ether poderia recuar para cerca de US$ 2.300 e testar o nível de US$ 2.276. Vale observar que a reação dos preços provavelmente ocorrerá após os comentários de Warsh, e não necessariamente logo após a decisão sobre os juros.

O segundo cenário é *dovish*. Se Warsh enfatizar uma abordagem dependente dos dados, evitar assumir um compromisso com dezembro e reconhecer os riscos de queda para os mercados e a economia, a pressão sobre os rendimentos diminuiria, e o mercado de criptomoedas teria espaço para uma recuperação. O Bitcoin poderia voltar à região de US$ 83.000 e testar a máxima semanal, perto de US$ 85.000, enquanto o Ether poderia recuperar o nível de US$ 2.400. A demanda por ETFs favoreceria esse cenário — os fundos já registraram entradas após a divulgação de dados econômicos mais fracos em ocasiões anteriores. Vale lembrar que Warsh afirmou, em 16 de outubro, que não toma decisões antecipadas sobre as reuniões; hoje, o mercado avaliará se ele manterá essa postura.

Na minha visão, o cenário *hawkish* é mais provável. A manutenção dos juros já está precificada pelo mercado, e uma alta em dezembro é amplamente esperada pelos economistas. Warsh tem pouco incentivo para tranquilizar os mercados em meio à inflação elevada e aos altos preços do petróleo. Como a alta de dezembro já está, em grande medida, precificada, não espero uma queda acentuada. O cenário mais provável é que o Bitcoin recue inicialmente em direção a US$ 79.000 após a decisão do Fed. Se conseguir se manter nessa região, isso sinalizará que a pressão vendedora se esgotou antes da divulgação dos resultados de empresas importantes do setor de tecnologia.

Análise técnica e recomendações

Bitcoin

Os compradores têm como meta um retorno aos US$ 80.900, nível que abre caminho para os US$ 82.800 e, em seguida, para os US$ 84.500; a superação desses níveis sugeriria tentativas de restaurar o mercado em alta. No lado negativo, espero que os compradores defendam a região dos US$ 78.700. Uma quebra abaixo dessa área poderia empurrar o BTC rapidamente em direção aos US$ 76.900; uma alvo mais baixo seria US$ 75.300.

Ethereum

Uma consolidação acima de US$ 2.348 abriria um caminho direto para US$ 2.417, com a próxima meta em torno de US$ 2.508; uma quebra acima desse nível confirmaria um renovado otimismo e traria de volta o interesse dos compradores. No lado negativo, observe o suporte próximo a US$ 2.274. Uma quebra e manutenção abaixo desse nível poderiam levar a ETH para US$ 2.231. Um alvo adicional de baixa seria US$ 2.184.

O que consta no gráfico:

• Vermelho: níveis de suporte e resistência nos quais se espera que o preço desacelere ou acelere.
• Verde: média móvel de 50 dias.
• Azul: média móvel de 100 dias.
• Verde claro: média móvel de 200 dias.

Os cruzamentos dessas médias móveis — ou os testes de preço em relação a elas — geralmente interrompem os movimentos ou definem o próximo impulso do mercado.