Федеральная резервная система сегодня, как ожидается, оставит ставку без изменений, хотя сентябрьская инфляция оказалась сильнее прогнозов. Вероятность повышения на этом заседании рынок оценивал ниже 10%, а вот повышение на последнем заседании года в декабре уже заложено в цены. Доходность 10-летних казначейских облигаций держится выше 5%, и индекс доллара растёт четвёртый день подряд, то есть трейдеры готовятся к жёсткому тону регулятора.
Пауза выглядит логичной, но объяснить её будет непросто. В прошлом месяце члены комитета единогласно проголосовали за повышение ставки, чтобы остановить разгон цен, а прогнозы, опубликованные тогда же, предполагали ещё один шаг в этом году. С тех пор данные только подтвердили опасения. Потребительские цены в сентябре выросли самыми быстрыми темпами за пять месяцев, общий CPI составил 3,7% в годовом выражении, а базовый показатель превзошёл ожидания. Следом вышли цены производителей, которые подскочили на 1,3% за месяц при прогнозе 0,5%, а в годовом выражении ускорились до 6,3% против 5,6% в августе. Это самый быстрый рост за более чем четыре года, и значительную долю дало топливо. Именно дорогие энергоносители подпитывают инфляцию и не позволяют регулятору расслабиться.
Тем не менее часть чиновников заранее дала понять, что спешить не стоит. Вице-председатель Филип Джефферсон и президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс примерно месяц назад заявили в отдельных выступлениях, что у центрального банка есть время оценить экономику перед новым повышением. Управляющий Кристофер Уоллер позже добавил, что сроки остаются гибкими и повышать ставку на каждом заседании подряд не обязательно. Напомню, что именно эта группа и сформировала ожидания паузы, поэтому сегодняшнее решение для рынка не станет сюрпризом.
Интрига заключается в голосовании. В июле, когда ФРС сохранила ставку, трое региональных президентов выступили против и хотели повысить её на четверть пункта. Ничто не мешает им повторить это сегодня. Бет Хаммак из Кливленда предупреждает, что повторяющиеся шоки предложения могут привить компаниям и домохозяйствам инфляционное мышление, и это затруднит остужение цен. Нил Кашкари из Миннеаполиса считает, что задача центробанка состоит в обуздании инфляции после пяти лет шоков предложения. Лори Логан из Далласа заявила в этом месяце, что нужны новые повышения, хотя заметила, что рост доходностей облигаций тоже может притормозить экономику.
Главным вопросом станет пресс-конференция. Кевин Уорш последовательно отказывается давать ориентиры по ставке. Выступая на ежегодных встречах МВФ в Бангкоке, он сказал, что не предрешает итоги заседаний. «Это новая глава в ФРС, и мы больше не занимаемся этим», — заявил Уорш. Сентябрьская пресс-конференция получилась заметно короче обычной, и к журналистам допустили более широкий круг изданий. Возможны новые изменения, так как Уорш уже создал рабочую группу внешних экспертов, которой поручено пересмотреть и график конференций, и другие элементы коммуникации.
Для рынка из этого следует несколько выводов. Пауза без жёстких слов ослабила бы доллар и подняла бы золото, а также дала бы передышку ИИ-акциям, которые в Азии сегодня выросли на оптимизме. Жёсткие сигналы, напротив, укрепят доллар, надавят на золото и европейские валюты и усилят давление на облигации. Стоит отметить, что дорогая нефть на уровне 115 долларов и опасения новых военных действий после промежуточных выборов добавляют регулятору аргументов в пользу осторожности.
Я считаю, что ФРС сохранит ставку, но сделает это с ястребиной риторикой и вполне может столкнуться с несколькими голосами против. Уорш вряд ли даст прямое обещание по декабрю, однако подтвердит готовность действовать, если инфляция не начнёт замедляться. В таком сценарии доллар сохранит преимущество, а доходности останутся высокими. Если же тон окажется мягче ожиданий, откат доллара и рост золота будут вполне вероятны, но надолго я бы на него не рассчитывал.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1140. Только это позволит нацелиться на тест 1.1155. Уже оттуда можно забраться на 1.1180, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1115 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1090 либо открывать длинные позиции от 1.1050.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3300. Только это позволит нацелиться на 1.3330, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3360. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3265. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3230 с перспективой выхода на 1.3200.
