Fed ขอให้ตลาดอย่าใส่ใจกับ “สัญญาณรบกวน” มากเกินไป แต่ตัวมันเองกลับสร้างเสียงรบกวนออกมามากพอสมควร Chair Kevin Warsh กลับเงียบผิดสังเกต ขณะที่คณะกรรมการคนอื่น ๆ ออกมาให้สุนทรพจน์แล้วเกือบหกสิบกว่าครั้ง มากกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนอย่างมาก EUR/USD กำลังฟัง “คอรัส” ของเสียงเหล่านี้ และเคลื่อนไหวใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 17 เดือน

การประชุม FOMC วันที่ 27–28 ตุลาคมคาดว่าจะจบลงโดยคงอัตรา federal funds ไว้ที่ 3.75–4.00% แม้ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนกันยายนจะออกมาสูงกว่าที่คาดไว้ก็ตาม หลังจากที่โหวตเป็นเอกฉันท์ขึ้นดอกเบี้ยเมื่อเดือนที่แล้ว Warsh จะต้องอธิบายให้ได้ว่าทำไมถึงหยุดพักรอบนี้ ขณะนี้ตลาดประเมินโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ต่ำกว่า 10% แต่ยังให้น้ำหนักว่ามีโอกาสขยับดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

ความน่าจะเป็นของตลาดต่อทิศทางนโยบาย Fed

ยังไม่มีความเป็นเอกภาพอย่างสมบูรณ์ ประธาน Fed ระดับภูมิภาคสามคนเคยลงมติไม่เห็นด้วยกับการ “หยุดขึ้นดอกเบี้ย” ในเดือนกรกฎาคม และอาจลงคะแนนเสียงคัดค้านการหยุดในเดือนตุลาคมได้อีก

เจ้าหน้าที่ Fed จำนวนมากยังมองว่าจุดยืนด้านนโยบายปัจจุบันเป็นแบบ “ตึงตัว” โดยระบุว่าค่าประเมินมัธยฐานของอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เป็นกลางอยู่ที่ 3.2% ในเดือนกันยายน เทียบกับอัตราที่แท้จริงที่ 3.75–4.00% แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง หุ้นซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และบริษัทอย่าง Anthropic สามารถระดมทุนได้หลายพันล้านดอลลาร์ ภาพรวมดังกล่าวยังไม่เหมือนเศรษฐกิจที่ถูกจำกัดด้วยอัตราดอกเบี้ยสูงอย่างเต็มที่ ซึ่งบ่งชี้ว่า Fed ยังคงมีช่องว่างสำหรับการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม

พลวัตของอัตราดอกเบี้ย Fed: อัตราจริงเทียบกับอัตราที่เป็นกลาง

แรงกดดันเงินเฟ้อจากการลงทุนขนาดมหาศาลในด้าน AI และช็อกด้านพลังงานที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในอิหร่าน ได้เพิ่มความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นอีกในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

JP Morgan มองว่ามีความเสี่ยงเชิงบวกระยะสั้นต่อดอลลาร์รอบการประชุม Fed เพราะภาษาที่ใช้ในแถลงการณ์อาจมีน้ำเสียงเข้มงวดกว่าที่ราคาตลาดสะท้อนอยู่ในปัจจุบัน

Danske คาดว่า Fed จะคงดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ เปิดโอกาสให้มีกรรมการเสียงข้างน้อย 2–3 คน และคาดการณ์ว่าจะทยอยขึ้นดอกเบี้ยครั้งละ 25 จุดเบสิสในเดือนธันวาคม 2026 และมีนาคม 2027 ทั้งนี้ Danske มองว่า EUR/USD อาจขยับสูงขึ้นเล็กน้อยทันทีหลังผลการประชุม แต่คาดว่าคู่เงินดังกล่าวจะอ่อนค่าลงสู่บริเวณ 1.10 ในกรอบเวลา 6–12 เดือนข้างหน้า

Morgan Stanley ก็เช่นกันที่คาดว่า Fed จะคงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75–4.00% โดยจะมีกรรมการเสียงข้างน้อย 2 คน พร้อมระบุว่า หากมีเสียงข้างน้อยที่มีมุมมองเข้มงวด 3 คนขึ้นไป หรือส่งสัญญาณเชิงเข้มงวดอย่างชัดเจน ก็จะยิ่งหนุนค่าเงินดอลลาร์ให้แข็งค่าขึ้น พวกเขาให้เหตุผลว่าเงินเฟ้อสหรัฐที่ยังยืดเยื้อและความไม่แน่นอนทางการเมืองในยุโรปจะช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์ และกดดัน EUR/USD ไม่ว่าผลการประชุมครั้งนี้จะออกมาอย่างไร

มันน่าขันอยู่เหมือนกันที่เห็นธนาคารกลางออกมาเรียกร้องให้ทุกฝ่ายใจเย็น ในขณะที่ตัวเองกลับไม่สามารถสร้างความสงบได้

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า EUR/USD กำลังพยายามกลับมาตั้งเทรนด์ขาขึ้นอีกครั้ง สำหรับฝั่งหมี หากมีการดันราคาทะลุลงไปต่ำกว่า 1.111 อย่างเด็ดขาด ก็จะเปิดทางให้เพิ่มสถานะขายที่เริ่มเปิดไว้แถวบริเวณ 1.118 ได้มากขึ้น แต่ถ้าทะลุไม่สำเร็จ แพตเทิร์น double bottom อาจก่อตัวและเปิดโอกาสให้เข้าสถานะซื้อใหม่ได้