Fed 要求市場不要過度解讀雜訊，但它自己卻製造了不少雜音。主席 Kevin Warsh 近來異常沉默，他的同僚們卻已發表了將近七十場演說，遠多於一年前。EUR/USD 正在傾聽這一整片聲浪，並維持在接近 17 個月低點的水準。

儘管 9 月物價數據較預期更為火熱，市場仍預期 10 月 27–28 日的 FOMC 會議將在 3.75–4.00% 區間維持聯邦基金利率不變。在上個月一致同意升息之後，Warsh 這次將必須為按兵不動提出理由。市場目前認為這次升息機率不到 10%，但對 12 月行動仍有所押注。

市場對 Fed 政策的機率預估

目前並非意見完全一致。先前有三位聯邦儲備銀行的區域行長在七月暫停升息的決策上持反對意見，而他們在十月也可能投票反對再次暫停。

許多聯準會官員仍然將當前的政策立場描述為「緊縮」，並指出九月時對中性利率的中位數估計為 3.2%，而實際利率則在 3.75–4.00% 之間。不過，經濟成長依然穩健，股市在歷史高位附近徘徊，像 Anthropic 這樣的公司仍能籌得數十億美元的資金。這樣的情況看起來並不像是一個被高利率完全壓制的經濟體，這意味著聯準會在必要時仍有進一步收緊政策的空間。

實際利率與中性利率的聯準會政策利率動態比較

由於大規模 AI 投資帶來的通膨衝擊，以及與伊朗衝突相關的能源衝擊，未來數月進一步升息的機率已經上升。

JP Morgan 認為，在聯準會決議前後，美元存在偏多風險，因為會後聲明的措辭可能較目前市場所反映的更為強硬。

Danske 預期本次會議將按兵不動，但可能出現兩到三位委員持不同意見，並預測在 2026 年 12 月與 2027 年 3 月各進行一次 25 個基點的緩步升息。Danske 認為，決議公布後 EUR/USD 可能小幅走高，但在 6–12 個月的時間框架內，預計該貨幣對將走弱至 1.10 附近。

Morgan Stanley 同樣預期利率將維持在 3.75–4.00% 不變，並料有兩位委員持反對意見；他們指出，若出現三位或以上的鷹派異議，或聯準會釋出明顯偏鷹訊號，將推升美元走強。該行並指出，美國通膨持續偏高，以及歐洲的政治不確定性，將在此次會議結果如何的情況下，都讓美元維持支撐，並令 EUR/USD 持續承壓。

看著央行一邊呼籲市場冷靜，一邊卻又無力真正帶來安定，實在令人莞爾。

從技術面來看，日線圖顯示 EUR/USD 正試圖重新建立升勢。對空頭而言，若匯價明確跌破 1.111，將為自 1.118 一帶開始的空單提供加碼空間。若未能跌破，則可能形成雙底形態，為新的多單進場打開空間。