Bugun oltin narxi pasaydi va yana bir marta unsiyasi uchun 4 000 dollar atrofidagi belgiga yaqinlashdi. Kumush 1,1% ga arzonlab, 53,86 dollargacha tushdi, platina va palladiy ham qadrsizlandi.

Ehtiyotkorlik sababi ravshan. Bugun kechqurun Federal Reserve foiz stavkalari bo‘yicha qarorini e’lon qiladi va bozorning mutlaq ko‘pchilik kutishi — tanaffus. Odatda bunday vaziyat oltin uchun qo‘llab-quvvatlovchi omil bo‘lardi, biroq treyderlar allaqachon joriy yilning keyingi davrlarida oshirish ehtimolini narxlarga kiritib bo‘lgan, bu esa ta’sirni qisman neytrallaydi. Joriy yig‘ilishda stavkani oshirish ehtimoli 10% dan past, ammo bozor allaqachon dekabrdagi oshirishni narxlarga qo‘shgan. Rais Kevin Warsh murakkab vazifaga duch kelmoqda: u Federal Reserve hanuz inflyatsiyaga qarshi kurashishga qat’iy bel bog‘laganini isbotlab berishi kerak, bu inflyatsiyani esa uzluksiz yuqori bo‘lib turgan energiya narxlari qo‘zg‘atmoqda.

Bugun bozorda kayfiyatni neft belgilayapti. Brent AQSh Fors ko‘rfazi mamlakatlarini Eronnga qarshi ehtimoliy yangi harbiy kampaniya haqida ogohlantirgani to‘g‘risidagi xabarlardan so‘ng qariyb 115 dollarigacha ko‘tarildi. Bunga, saylovlar boshi berk ko‘chaga kirib qolgan Isroildagi siyosiy noaniqlik ham qo‘shildi. Eslatib o‘tamiz: yuqori neft narxlari odatda “neft – inflyatsiya – foiz stavkalari” zanjiri orqali oltin uchun salbiy omil bo‘ladi, va shu bog‘liqlik zaiflashmaguncha, metal uchun barqaror o‘sish tendensiyasini boshlab yuborish qiyin bo‘ladi. Bundan tashqari, Federal rezerv tizimi afzal ko‘radigan inflyatsiya ko‘rsatkichi — PCE narxlar indeksi — payshanba kuni e’lon qilinadi. Avvalgi, avgust oyi ko‘rsatkichi umumiy hisobda yiliga 3,4% va bazaviy PCE bo‘yicha 3,0% bo‘lgan; prognozdan yuqori natija pul-kredit siyosatini yanada qat’iylashtirish tarafdorlarining pozitsiyasini mustahkamlaydi.

So‘nggi zaiflik asosan texnik omillar bilan bog‘liq edi. O‘tgan haftada oltin AI sektori sotuvlari fonida investorlar boshqa yo‘qotishlarni qoplash uchun oltinni sotgani sababli iyul o‘rtalaridan beri eng past darajaga tushib ketdi. JPMorgan Private Bank fikricha, foiz stavkalari cho‘qqiga chiqqanda oltin uchun ishonchli “tub” shakllanadi, lekin u, shu bilan birga, bozor hanuz zaifligini va 4 000 dollardan pastda texnik qo‘llab-quvvatlash deyarli yo‘qligini ham ta’kidlaydi.

Hozirgacha talab yanada chuqur qulashning oldini beryapti. So‘nggi ikki oy ichida Xitoy uy xo‘jaliklari narxlar pasaygani va ichki aksiyalar bozori jozibadorligini yo‘qotgani sababli har bir pasayishda oltin xaridini oshiryapti. Jismoniy xaridorlar va “arzon sotib oluvchilar” oltin 4 000 dollardan pastga sirg‘alganda pasayishni to‘xtatishga yordam berdi.

Biroq uzoq muddatli o‘sish trendi uchun oltin aniq ravishda arzonroq neft, yumshoqroq inflyatsiya, kuchsizroq dollar va pastroq daromadlilik kombinatsiyasini talab qiladi. Hozircha bu omillarning hech biri to‘liq shakllangani yo‘q. Mening fikrimcha, bugun oltin bosim ostida qolishda davom etadi va, ehtimol, 4 000 dollar darajasini yana sinab ko‘radi — ayniqsa, Warsh “hawkish” ohangini saqlab qolsa va dekabr oyida stavka oshirilishi bo‘yicha kutilmalarni tasdiqlasa. Past likvidlik sharoitida bu darajadan pastda kun yakunlansa, yangi minimallarga yo‘l ochilishi mumkin, biroq Xitoy talabining juda chuqur pasayishga yo‘l qo‘yishi ehtimoli past. Men haqiqiy burilish faqat neft 110 dollardan pastga tushganda va obligatsiya daromadliligi pasayishni boshlaganda yuz beradi, deb hisoblayman.

Texnik rasm: xaridorlar $4,062 darajasidagi eng yaqin qarshilikni olib, maqsadni $4,124 qilib belgilashlari kerak, bundan yuqoriga chiqish esa ancha qiyin bo‘ladi. Uzoqroq maqsad $4,192 atrofidagi hudud hisoblanadi. Pasayish scenariysida ayiqchilar $4,000 darajasini nazoratga olishga harakat qilishadi; agar bunga erishsalar, diapazondan chiqish boqilar uchun jiddiy zarba bo‘lib, oltinni $3,954 minimumiga tushirishi va $3,906 gacha kengayish istiqbolini ochishi mumkin.