O euro permaneceu excepcionalmente estável durante a primeira metade do dia. O Índice de Clima do Consumidor da GfK da Alemanha, um indicador antecedente referente a novembro, foi divulgado pela manhã e ficou abaixo das expectativas, em -30,8 pontos, ante a previsão de -30,1 e o resultado de -30,6 no mês anterior. Essa pesquisa mede a disposição dos consumidores alemães para gastar, funcionando como um indicador antecipado da atividade do varejo e do crescimento econômico. Uma leitura fraca geralmente pressiona a moeda única, mas, desta vez, o par praticamente não se movimentou e permaneceu em uma faixa estreita, em torno de 1,1125. O mercado deu pouca atenção aos dados, pois o foco já estava voltado para a decisão do Fed, e não para o sentimento dos consumidores alemães. A libra, por sua vez, recuou e está sendo negociada próxima da mínima semanal.

Nenhum outro dado significativo foi divulgado na Europa, fazendo do relatório da GfK o único indicador relevante do dia. Ele pode ser interpretado como uma confirmação do cenário mais amplo. A pesquisa do Ifo, divulgada na segunda-feira, mostrou uma deterioração na avaliação das condições econômicas atuais, enquanto o PMI composto da Alemanha caiu de 53,8 para 52,8 pontos na sexta-feira. Isso indica que tanto os consumidores quanto as empresas alemãs continuam cautelosos. Hoje, não há divulgações econômicas regulares previstas no Reino Unido, deixando o orçamento como o principal fator doméstico de influência sobre o mercado.

Vários eventos importantes estão por vir. O Fed anunciará sua decisão ainda hoje. O mercado espera uma pausa, portanto, a manutenção das taxas de juros, por si só, não deverá provocar grandes mudanças. A atenção se voltará para o tom adotado por Kevin Warsh na coletiva de imprensa. A reunião do BCE ocorrerá amanhã, e a maioria dos participantes também espera uma pausa. Nessas circunstâncias, o euro provavelmente continuará dependente do sentimento em relação ao dólar americano.

Para a libra, o principal evento de hoje é a apresentação do orçamento anual, acompanhado da previsão econômica de outono do Tesouro britânico. Anteriormente, as preocupações relacionadas ao orçamento pareciam ter perdido importância como fator de pressão sobre a libra, mas, no próprio dia do anúncio, voltaram a ganhar destaque e aumentaram os riscos para o par. O chanceler do Tesouro, John Healey, tem pouca margem fiscal disponível antes de violar suas próprias regras fiscais. Na primavera, essa margem era de £ 23,6 bilhões, mas os altos custos da energia, a inflação e a elevação dos custos de financiamento reduziram consideravelmente essa margem desde então.

É importante compreender como a relação entre o orçamento e a libra funciona. Quando o governo toma emprestado mais do que o esperado, os investidores exigem rendimentos mais elevados dos títulos da dívida pública do Reino Unido, e a incerteza resultante geralmente pressiona a moeda. No início deste mês, o rendimento dos títulos públicos de 30 anos subiu para 6,05%, enquanto o rendimento dos títulos de 10 anos atingiu 5,527%. Ambos alcançaram máximas de vários anos, e as preocupações com o orçamento estavam entre os principais fatores que pressionavam a libra.

Se o orçamento for apresentado sem grandes contratempos, a libra terá fundamentos favoráveis para se recuperar. Se, no entanto, o mercado identificar números pouco claros ou falta de confiança no plano, o par poderá cair acentuadamente. Diante de um dólar forte, esse cenário seria particularmente arriscado. Portanto, espero oscilações de preço mais intensas do que o habitual no dia do anúncio do orçamento e aconselho os traders iniciantes a não abrirem posições precipitadamente nos primeiros minutos após o anúncio, pois a reação inicial pode ser enganosa.

Momentum

EUR/USD

O par está sendo negociado atualmente a 1,1125, praticamente no meio do caminho entre dois níveis de rompimento: 1,1136, a 11 pontos de distância, e 1,1115, a 10 pontos. A mínima da manhã, próxima de 1,1114, ocorreu quase exatamente no nível inferior, e o par se recuperou a partir dessa região, o que significa que o primeiro teste não resultou em rompimento.

Um rompimento abaixo de 1,1115, seguido de consolidação abaixo desse patamar, poderá levar o euro a 1,1082 e 1,1036. Esse continua sendo o cenário principal, pois o contexto fundamental favorece o dólar e a decisão do Fed está prevista para esta noite.

Por outro lado, 1,1136 é o nível-chave. Um rompimento acima desse patamar poderá levar o euro a 1,1155 e 1,1176. Essa recuperação exigiria declarações dovish de Warsh, cenário que parece improvável.

GBP/USD

O preço está atualmente em 1,3279. O nível de 1,3267 está 12 pontos abaixo. Se o par cair abaixo desse nível e se consolidar nessa região, poderá avançar em direção a 1,3233 e 1,3209. Esse cenário é perfeitamente plausível caso o anúncio do orçamento provoque nervosismo no mercado de títulos. A mínima da manhã ficou em torno de 1,3271, apenas quatro pips acima desse nível, e o par se recuperou a partir daí.

O nível de referência superior é 1,3299, situado 20 pips acima do preço atual. Um rompimento acima desse patamar poderá levar o par a 1,3330 e 1,3361. Esse cenário depende de uma boa recepção do anúncio do orçamento pelo mercado e, portanto, permanece como uma alternativa, e não como o cenário principal, embora não possa ser descartado.

Mean Reversion

EUR/USD

O nível de referência superior, em 1,1141, está apenas cinco pips acima do nível de rompimento em 1,1136, portanto, é necessário ter cautela. Uma diferença de cinco pips pode representar pouco mais do que ruído de mercado. Se o preço romper 1,1136 para cima, atingir 1,1141 e se consolidar firmemente acima desse nível, isso caracterizará um rompimento, e as vendas deverão ser evitadas. Se, porém, o preço ultrapassar brevemente esse nível, não conseguir se manter acima dele e retornar rapidamente para baixo de 1,1136, isso sinalizará um falso rompimento e uma possível reversão. Nesse caso, poderão ser consideradas oportunidades de venda, com o stop-loss acima da máxima atingida na tentativa de rompimento malsucedida.

O nível de referência inferior, em 1,1111, está quatro pips abaixo do nível de rompimento em 1,1115, e o mesmo princípio se aplica no sentido inverso. Se o preço romper 1,1111 para baixo e se mantiver abaixo desse nível, isso caracterizará um rompimento para baixo, e as compras deverão ser evitadas. Se o preço cair brevemente abaixo desse nível, não conseguir prolongar a queda e retornar para acima de 1,1115, poderão ser consideradas oportunidades de compra, com o stop-loss abaixo da mínima atingida na tentativa de rompimento malsucedida. A mínima da manhã, em 1,1114, não chegou ao nível de referência de 1,1111, portanto, essa configuração ainda não foi devidamente testada. A reação inicial em qualquer uma das duas zonas deve ser desconsiderada até que o comportamento dos preços fique mais claro.

GBP/USD

O nível de referência superior, em 1,3303, está quatro pontos acima do nível de rompimento em 1,3299, o que exige especial cautela. Se o preço romper acima de 1,3299, alcançar 1,3303 e se consolidar acima desse patamar, isso caracterizará um rompimento, e as vendas deverão ser evitadas. Se o preço testar essa região, mas retornar rapidamente para baixo de 1,3299, isso indicará um rompimento malsucedido e uma possível reversão. Nesse caso, poderão ser consideradas oportunidades de venda, com o stop-loss acima da máxima atingida durante a tentativa frustrada de rompimento.

O nível de referência inferior, em 1,3273, está seis pips acima do nível de rompimento em 1,3267, e a mínima da manhã, em 1,3271, ficou próxima dessa região. O par recuou brevemente até essa faixa, recuperou-se e alcançou 1,3295, o que significa que a configuração de reversão já funcionou uma vez.

Hoje, também poderão surgir oportunidades de compra caso o preço caia brevemente abaixo de 1,3273 e depois retorne para acima desse nível. O stop-loss deverá ser colocado abaixo da mínima atingida durante a tentativa frustrada de rompimento. No entanto, se o par romper abaixo de 1,3267 e permanecer nesse patamar, não terá ocorrido uma reversão; pelo contrário, estará em andamento um rompimento para baixo, e as compras deverão ser evitadas.

No dia do anúncio do orçamento, é necessário prestar especial atenção às ordens de stop-loss, pois uma alta acentuada nos rendimentos dos títulos públicos britânicos (gilts) pode provocar movimentos rápidos dos preços através de vários níveis.