كان اليورو هادئًا على نحو غير معتاد خلال النصف الأول من اليوم. فقد صدر صباحًا مؤشر GfK لمناخ المستهلك في ألمانيا، وهو مؤشر رائد لشهر نوفمبر، وجاء أضعف من التوقعات عند -30.8 مقابل توقعات عند -30.1 وقراءة سابقة عند -30.6 في الشهر الماضي. يقيس هذا الاستطلاع مدى استعداد المستهلكين الألمان لإنفاق المال، مما يجعله مؤشرًا مبكرًا على نشاط التجزئة والنمو الاقتصادي. القراءة الضعيفة تضغط عادةً على العملة الموحدة، لكن هذه المرة بالكاد تحرك الزوج وبقي في نطاق ضيق حول 1.1125. تجاهل السوق البيانات إلى حد كبير، إذ كان تركيزه منذ فترة طويلة قد انتقل إلى قرار الفيدرالي بدلًا من معنويات المستهلكين في ألمانيا. على النقيض من ذلك، تراجع الجنيه ويتداول حاليًا قرب أدنى مستوى أسبوعي له.
لم تصدر أي بيانات مهمة أخرى من أوروبا، ما جعل تقرير GfK المؤشر البارز الوحيد في يوم التداول. ويمكن النظر إليه على أنه تأكيد للصورة العامة الأوسع. فقد أظهر مسح Ifo يوم الاثنين تدهورًا في تقييم الأوضاع الاقتصادية الراهنة، في حين تراجع مؤشر مديري المشتريات المركب لألمانيا إلى 52.8 من 53.8 يوم الجمعة. يشير ذلك إلى أن المستهلكين والشركات في ألمانيا ما زالوا حذرين. أما في المملكة المتحدة، فلا توجد اليوم بيانات اقتصادية دورية، ليبقى مشروع الميزانية المحرك المحلي الرئيسي للسوق.
هناك عدة أحداث مهمة تقترب. سيعلن الفيدرالي عن قراره في وقت لاحق اليوم. يتوقع السوق التوقف المؤقت، لذلك فإن الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير لن يؤدي في حد ذاته إلى تحريك كبير. سيتحول الاهتمام بدلًا من ذلك إلى نبرة Kevin Warsh في المؤتمر الصحفي. يعقب ذلك اجتماع البنك المركزي الأوروبي غدًا، مع توقع أغلب المشاركين أيضًا تثبيت الفائدة. في ظل هذه الظروف، من المرجح أن يظل اليورو معتمدًا على مستوى الشهية تجاه الدولار الأمريكي.
بالنسبة للجنيه، فإن الحدث الأهم اليوم هو الميزانية السنوية، المصحوبة بتوقعات الخريف الصادرة عن وزارة الخزانة. في وقت سابق، بدا أن المخاوف المرتبطة بالميزانية تتراجع إلى الخلف فيما يتعلق بالجنيه البريطاني، لكن في يوم إعلان الميزانية نفسه عادت هذه المخاوف ورفعت من المخاطر التي تواجه الزوج. يتمتع المستشار John Healey بحيز محدود قبل خرق قواعده المالية الخاصة. فقد بلغ هذا الهامش 23.6 مليار جنيه إسترليني في الربيع، لكن ارتفاع تكاليف الطاقة والتضخم وزيادة تكاليف الاقتراض قلصته بشكل ملحوظ منذ ذلك الحين.
من المهم فهم كيفية عمل العلاقة بين الميزانية والجنيه. عندما تقترض الحكومة أكثر من المتوقع، يطالب المستثمرون بعوائد أعلى على السندات الحكومية البريطانية، وحالة عدم اليقين الناتجة عن ذلك غالبًا ما تضغط على العملة. في وقت سابق من هذا الشهر، ارتفع العائد على السندات الحكومية لأجل 30 عامًا إلى 6.05%، بينما وصل العائد على السندات لأجل 10 أعوام إلى 5.527%. كانت هذه المستويات الأعلى منذ عدة سنوات، وكانت المخاوف المتعلقة بالميزانية من بين العوامل الرئيسية التي أثقلت على الجنيه.
إذا تم تقديم الميزانية بسلاسة، فسيكون لدى الجنيه حجة قوية لارتداد صعودي. أما إذا رأى السوق أرقامًا غير واضحة أو افتقارًا للثقة في الخطة، فقد يتعرض الزوج لهبوط حاد. وفي ظل قوة الدولار، سيكون هذا سيناريو محفوفًا بالمخاطر بشكل خاص. لذلك، أتوقع تقلبات سعرية أكثر حدة من المعتاد في يوم الميزانية، وأنصح المتداولين المبتدئين بعدم التسرع في فتح مراكز خلال الدقائق الأولى بعد الإعلان، لأن رد الفعل الأولي قد يكون مضللًا.
الزخم
EUR/USD
السعر حاليًا عند مستوى 1.1125، أي تقريبًا في منتصف المسافة بين مستويين محتملين للاختراق: 1.1136 يبتعد 11 نقطة، بينما يقع 1.1115 على بعد 10 نقاط. جاء القاع الصباحي قرب 1.1114، أي بالقرب تمامًا من المستوى الأدنى، وارتد الزوج منه، ما يعني أن الاختبار الأول لم يؤدِ إلى اختراق.
الانخفاض دون 1.1115 مع التماسك أسفله يمكن أن يفتح الطريق نحو 1.1082 و1.1036. ويظل هذا هو السيناريو الأساسي، إذ إن الخلفية الأساسية تصب في مصلحة الدولار مع ترقب قرار الفيدرالي هذا المساء. من ناحية أخرى، يعد 1.1136 هو المستوى المحوري. فالاختراق أعلاه قد يدفع اليورو باتجاه 1.1155 و1.1176. مثل هذا الارتداد يتطلب تصريحات تميل إلى التيسير من Warsh، ويبدو هذا السيناريو غير مرجح.
GBP/USD
السعر حاليًا عند مستوى 1.3279. يقع مستوى 1.3267 على بعد 12 نقطة إلى الأسفل. إذا هبط الزوج دون هذا المستوى وتماسك تحته، فقد يتحرك نحو 1.3233 و1.3209. هذا السيناريو مرجح تمامًا إذا ما أثارت الميزانية حالة من التوتر في سوق السندات.
كان القاع الصباحي حول 1.3271، أي أعلى بأربع نقاط فقط من هذا المستوى، ثم ارتد الزوج منه. أما مستوى المرجع الصعودي فيقع عند 1.3299، أي أعلى بـ20 نقطة من السعر الحالي. الاختراق أعلاه قد يقود إلى 1.3330 و1.3361. ويتطلب هذا السيناريو استقبالًا سلسًا لإعلان الميزانية، لذا يظل احتمالًا بديلًا لا السيناريو الأساسي، وإن كان لا يمكن استبعاده.
العودة إلى المتوسط
EUR/USD
مستوى الإشارة العلوي عند 1.1141 يقع على بُعد خمس نقاط فقط فوق مستوى الاختراق عند 1.1136، لذلك يتطلب الأمر قدرًا من الحذر، إذ يمكن أن تمثل هذه الخمس نقاط مجرد ضوضاء في حركة السوق. إذا اخترق السعر مستوى 1.1136 صعودًا، ووصل إلى 1.1141، ثم استقر بثبات فوقه، يُعَدّ ذلك اختراقًا فعليًا، وعندها يُنصح بتجنّب البيع. أمّا إذا تحرك السعر لفترة وجيزة فوق المستوى، لكنه فشل في التماسك هناك وعاد سريعًا إلى ما دون 1.1136، فإن هذا يُعتبَر اختراقًا فاشلاً وإشارة محتملة لانعكاس الاتجاه. في هذه الحالة يمكن التفكير في فرص البيع، مع وضع أمر إيقاف الخسارة فوق أعلى نقطة سجّلها السعر في محاولة الاختراق الفاشلة.
يقع مستوى الإشارة السفلي عند 1.1111 على بُعد أربع نقاط تحت مستوى الاختراق عند 1.1115، وينطبق هنا المبدأ نفسه ولكن بالعكس. إذا هبط السعر دون 1.1111 واستقر أدناه، يُعتبَر ذلك اختراقًا هبوطيًا، وعندها يُنصح بتجنّب الشراء. أمّا إذا انخفض السعر لفترة وجيزة تحت هذا المستوى، وفشل في مواصلة الهبوط، ثم عاد ليتحرك فوق 1.1115، فيمكن عندئذٍ التفكير في فرص الشراء، مع وضع أمر إيقاف الخسارة تحت أدنى نقطة سجّلها السعر في محاولة الاختراق الفاشلة. أدنى مستوى سُجِّل في الصباح عند 1.1114 لم يلامس بعد هذا المستوى المرجعي، لذلك لم يتم اختبار النموذج بالشكل الكافي. ينبغي تجاهل ردة الفعل الأولية عند أي من المنطقتين إلى أن تصبح حركة السعر أوضح.
GBP/USD
مستوى الإشارة العلوي عند 1.3303 يقع أعلى بأربع نقاط من مستوى الاختراق عند 1.3299، ما يستدعي حذرًا خاصًا. إذا اخترق السعر مستوى 1.3299، ووصل إلى 1.3303، ثم استقر فوقه، فإن ذلك يُعد اختراقًا حقيقيًا، وعندها ينبغي تجنّب عمليات البيع. أمّا إذا اختبر السعر هذه المنطقة ثم عاد سريعًا للهبوط دون 1.3299، فإن هذا يشير إلى فشل الاختراق واحتمال حدوث انعكاس في الاتجاه. في هذه الحالة، يمكن التفكير في فرص البيع مع وضع أمر إيقاف الخسارة فوق أعلى نقطة سجّلها السعر خلال محاولة الاختراق الفاشلة.
يقع مستوى الإشارة السفلي عند 1.3273 على بُعد ست نقاط من مستوى الاختراق عند 1.3267، كما أن القاع المُسجّل في الصباح عند 1.3271 كان قريبًا من هذه المنطقة. تراجع الزوج لفترة وجيزة باتجاه هذه المنطقة ثم ارتد صعودًا ليصل إلى 1.3295، ما يعني أن نموذج الانعكاس قد تحقّق بالفعل مرة واحدة.
اليوم يمكن مجددًا النظر في فرص الشراء إذا هبط السعر لفترة قصيرة دون 1.3273 ثم عاد للارتفاع فوقه. يجب وضع أمر إيقاف الخسارة أسفل أدنى نقطة سجّلها السعر خلال محاولة الهبوط الفاشلة. لكن إذا كسر الزوج مستوى 1.3267 واستقر أدناه، فهذا يعني أن الانعكاس لم يحدث، بل إن اختراقًا هبوطيًا يكون في طور التشكّل، وعندها ينبغي تجنّب الشراء. في يوم عرض الموازنة، تتطلّب أوامر إيقاف الخسارة عناية خاصة، إذ يمكن لارتفاع عوائد السندات الحكومية البريطانية (gilts) بشكل حاد أن يدفع الأسعار للتحرك سريعًا عبر عدة مستويات.
