So‘nggi ma’lumotlarga ko‘ra, hatto Vashingtonning eng yaqin hamkorlari ham AQSh budjeti uchun ishonchli moliyalashtirish manbai bo‘lishni to‘xtatdi. Moliya vazirligi va Davlat departamenti ma’lumotlariga asoslangan tahlil shuni ko‘rsatadiki, Birlashgan Millatlar Tashkilotida AQSh bilan siyosiy jihatdan eng yaqin bo‘lgan mamlakatlar va mintaqalar 2026-yilning dastlabki sakkiz oyida AQSh G‘aznachilik obligatsiyalarini sof xarid qilish bo‘yicha atigi 174,3 milliard dollarlik hajmni qayd etgan. Bu 2021-yildan beri ushbu davr uchun eng past ko‘rsatkich bo‘lib, yilma-yil hisobda 60 foizdan ortiq pasayishni anglatadi.

Eng keskin o‘zgarish Osiyoda kuzatilmoqda. Yevrobondlarning eng yirik xorijiy egasi bo‘lgan Yaponiya atigi 389 million dollarlik qimmatli qog‘ozlar sotib oldi — bu o‘tgan yilga nisbatan 99% kam. Janubiy Koreya 23,8 milliard dollarlik Yevrobondlarni sotdi, bu 1977 yildan buyon ushbu davr uchun rekord ko‘rsatkich. Tayvan ham sof sotuvchi bo‘ldi. Bunga yagona sabab yo‘q va hukumatlar AQSh qarzidan voz kechish rejalari haqida ommaga deyarli hech narsa demagan; ma’lumotlarda davlat va xususiy xaridlar o‘rtasida farq ko‘rsatilmaydi.

Katta joriy hisobprofiti profitsitiga ega Osiyo iqtisodiyotlari an’anaviy ravishda ortiqcha dollarlari­ni AQSh Yevrobondlariga aylantirar edi. Bu yil esa zaif mahalliy valyutalar ularning xarid qobiliyatini yemirib yubordi, hukumatlarni ayirboshlash kursini himoya qilish uchun aktivlarni sotishga majbur qilmoqda. Shu bilan birga, mahalliy aktivlar bo‘yicha daromadlar oshdi va xorijiy investitsiyalarni kamroq jozibador qildi. Yaponiyalik investorlar o‘z mamlakatlarida so‘nggi o‘n yilliklarda eng yuqori daromadlarni olayotgan bo‘lsa, AQSh qimmatli qog‘ozlari bo‘yicha qo‘shimcha daromad marjasi qisqardi. Koreyalik investorlar aksiyalarni afzal ko‘rishyapti, tayvanlik mablag‘lar esa aksiyalar va omonatlarga oqmoqda. Sentabr oyida Korea Banki zaxiralarining bir qismini AQSh obligatsiyalaridan diversifikatsiya qilishini ma’lum qildi.

Bo‘shliqning bir qismini xususiy investorlar to‘ldirmoqda, biroq ular narxga nisbatan ancha sezgir va AQShdagi harakatlarga tezroq javob berishadi. Moliya vaziri Scott Bessent va Fed raisi Kevin Warsh uchun bu shuni anglatadiki, agar investorlar pul-kredit siyosati, iqtisodiyot, o‘sib borayotgan defitsitlar yoki Oq Uydan kelayotgan signallarga bo‘lgan ishonchini yo‘qotsa, bozor juda keskin reaksiyaga kirishishi mumkin. Aynan mana shu sezgirlik joriy yilda 10 yillik daromadlarni 5% darajasidan yuqoriga surib yubordi. AQSh davlat qarzi 40 trillion dollardan oshdi va endi AQSh iqtisodiyoti avvalgidan ko‘ra ko‘proq xaridorlarga qaram ekani aniq.

Vashington bilan kamroq ittifoqchi bo‘lgan mamlakatlarda buning aksi kuzatildi. Ular sakkiz oy ichida 17,1 milliard dollarlik Yevrobond sotib olib, ketma-ket to‘rt yillik sof sotuv davriga yakun yasashdi — ammo bu hamkorlar xaridlarining qariyb o‘ndan bir qismigina. Xitoy esa eng yirik sof sotuvchi bo‘lib qolmoqda.

Shunga qaramay, xaridorlarning butunlay yo‘qolib qolish xavfi yo‘q. Xorijiy investorlar hanuzgacha 7,85 trillion dollarlik AQSh obligatsiyalarini ushlab turishmoqda — bu rekord darajalarga yaqin ko‘rsatkich — garchi ularning bozor­dagi ulushi 2012 yildagi 52% cho‘qqidan uchdan biridan pastga tushgan bo‘lsa ham. 32 trillion dollarlik bozor chuqurlik va likvidlik bo‘yicha hanuz mislsiz, dollar esa asosiy zaxira valyuta maqomini saqlab turibdi.

Menimcha, aynan mana shu siljish sabab bugungi Fed siyosiy qarori qo‘shimcha og‘irlik kasb etadi. Agar Kevin Warsh inflyatsiyaga qarshi kurashga sodiqlik borasida bozorlarni shubhada qoldirsa, xususiy xaridorlar yuqoriroq mukofot talab qiladi va 10 yillik daromadlar tezda 5,1–5,2% darajasiga qaytishi mumkin, bu esa oltin va aksiyalar uchun qo‘shimcha yuk bo‘ladi. Agar ohang aniq va keskin (hawkish) bo‘lsa, bozor taklifni uzilishlarsiz o‘zlashtirishi kerak. Ammo tarkibiy jihatdan, men AQSh qarzi bo‘yicha risk mukofotining oshishini kutaman, bu esa yuqori daromadlar biz bilan uzoq muddat qolishini anglatadi.

EUR/USD bo‘yicha texnik tahlil

Xaridorlar endi 1,1140 darajasini qaytarib olishi kerak. Faqat shundagina ular 1,1155 testini nishonga olishlari mumkin. Shundan keyin 1,1180 gacha o‘sish ehtimoli bor, biroq buni yirik o‘yinchilarning yordamisiz amalga oshirish qiyin bo‘ladi. Har qanday orqaga chekinishda men jiddiy xaridlarni faqat 1,1115 atrofida kutaman. Agar u yerda ham xaridorlar paydo bo‘lmasa, 1,1090 minimumining buzilishini kutish yoki 1,1050 darajasidan uzoq (long) pozitsiyalar ochishni ko‘rib chiqish maqsadga muvofiq bo‘ladi.

GBP/USD bo‘yicha texnik tahlil

Funt xaridorlari darhol qarshilik bo‘lib turgan 1,3300 darajasini egallashlari kerak. Faqat shundan so‘ng ular 1,3330 ni nishonga olishlari mumkin, undan yuqorida esa keyingi harakat ancha murakkab bo‘ladi. Uzoqroq maqsad 1,3360 zona­si hisoblanadi. Pasayish chog‘ida ayiqchilar 1,3265 darajasida ustunlikni qo‘lga kiritishga urinadi. Agar bu ularga muvaffaq bo‘lsa, diapazondan chiqish (breakout) boqiy pozitsiyalarga jiddiy zarba beradi va GBP/USD juftligini 1,3230 minimumiga tomon, undan esa 1,3200 gacha kengayish istiqboli bilan, pastga suradi.