Акции Tesla (NASDAQ: TSLA) завершили торговую сессию падением на -3,08% до отметки $374,58, а на вечерней сессии зафиксировались на уровне $373,35. Бумаги подешевели вместе со всем технологическим сектором после публикации неоднозначного финансового отчета за третий квартал 2026 года и новостей о подготовке масштабного корпоративного объединения.

Илон Маск официально подтвердил начало переговоров о слиянии Tesla и SpaceX в единый холдинг стоимостью $3,5 трлн. Независимые директора обеих структур сформировали специальные комитеты для оценки условий сделки. Сам Маск отстранен от обсуждений из-за конфликта интересов, так как руководит обеими компаниями одновременно. В объединенной структуре капитализация SpaceX составит $2 трлн, а Tesla оценивается в $1,5 трлн. Сделку планируют закрыть до окончания президентского срока Дональда Трампа в январе 2029 года, рассчитывая на лояльность регуляторов.

Финансовые результаты Tesla за третий квартал показали смешанную картину. Скорректированная прибыль на одну акцию составила $0,48 против ожидавшихся $0,45. Компания получила чистый приток свободных денег в размере $1,5 млрд, которые остались после всех капитальных вложений. При этом квартальная выручка осталась на прежнем уровне и составила $28,05 млрд, а объем поставок электромобилей снизился на 2% в сравнении с прошлым годом и составил 486 532 машины.

Прибыль от основной деятельности автопроизводителя сократилась на 56%. Причиной падения стали растущие затраты на серверное оборудование и разработку алгоритмов искусственного интеллекта. Руководство Tesla снизило годовой план расходов на заводы и технику с $25 млрд до $20 млрд. На закрытом звонке с инвесторами представители компании наотрез отказались обсуждать слияние со SpaceX.

На мой взгляд, объединение со SpaceX призвано в первую очередь компенсировать замедление продаж электромобилей. Космическая компания Маска впервые после выхода на биржу показала квартальную прибыль в размере $4,4 млрд при взлете выручки на +161% до $14,58 млрд. Направление суперкомпьютеров и нейросетей заработало $7,56 млрд, опередив спутниковую сеть Starlink. Я считаю, что это слияние нужно Маску для того, чтобы свободно перемещать инженеров и вычислительные мощности между компаниями без риска судебных претензий.

Главные факторы давления

Я выделяю пять ключевых факторов сдерживания, которые оказывают давление на котировки Tesla и перспективы объединения с космическим бизнесом:

•Замедление продаж машин и падение отдачи от производства Продажи электромобилей перестали расти, а прибыль от основной деятельности сократилась на 56%. Снижение поставок на 2% прямо указывает на насыщение рынка текущим модельным рядом. Затраты на обучение нейросетей съедают текущие доходы, и я не жду отдачи от проектов роботов Optimus и беспилотных такси в ближайшие кварталы.

•Жесткие барьеры при голосовании акционеров и риск исков Для одобрения сделки требуется согласие владельцев минимум половины от общего числа всех выпущенных акций Tesla. Маск владеет 20% акций Tesla и контролирует 82% голосов в SpaceX за счет владения особыми ценными бумагами с повышенным правом голоса. Инвестиционные фонды справедливо опасаются размытия долей и готовят судебные претензии, вспоминая тяжбы вокруг покупки убыточной компании SolarCity в 2016 году.

•Государственные проверки безопасности беспилотных такси Cybercab Федеральное управление по безопасности дорожного движения США начало расследование работы автономных машин Tesla в штате Техас. Поводом стали сообщения о превышении скорости роботакси возле школ и вопросы к сертификации системы автопилота. Регулятор потребовал официальные показания под присягой до 30 октября, что существенно тормозит запуск сервиса в других городах.

•Перенос старта серийной сборки спорткара Roadster на 2028 год Презентация спортивной модели с ракетными ускорителями вызвала скептическую реакцию биржевых аналитиков. Я согласен с экспертами, которые назвали показ инженерным экспериментом без практической ценности для массовых продаж. Задержка производства на два года лишает компанию притока денег от предварительных заказов.

•Дорогая нефть выше $112 и падение технологического сектора Конфликт вокруг Ирана поднял цены на нефть марки Brent выше $112 за баррель. Дорогое топливо разгоняет инфляцию в США и вынуждает центробанк сохранять высокую стоимость кредитов. Доходность гособлигаций держится на рекордных уровнях, а индекс Nasdaq упал на 2,6%, усилив распродажи акций Tesla.

Прогноз

Мой взгляд на движение акций Tesla заметно сдержаннее ожиданий биржевых энтузиастов, которые прогнозируют подъем котировок до $420–$485 за штуку.

Я считаю, что до конца 2026 года акции компании перейдут к боковому движению в коридоре $350–$385 за бумагу. Приток свободных денег в $1,5 млрд защитит цену от глубокого спада ниже $340. Однако сокращение операционной прибыли на 56% и урезание расходов на заводы до $20 млрд, по моим оценкам, не позволят котировкам закрепиться на новых максимумах. Я убежден, что на ежегодном собрании акционеров 3 декабря решение о слиянии принято не будет, так как согласование условий между комитетами потребует времени.

На мой взгляд, политический фактор останется главным двигателем спекуляций. Илон Маск пожертвовал $276 млн на избирательную кампанию Республиканской партии перед промежуточными выборами в Конгресс. В случае победы демократов надзорные органы неизбежно усилят проверки федеральных контрактов SpaceX и технологий автономного вождения Tesla, что осложнит закрытие сделки.

По моим прогнозам, в первой половине 2027 года акции Tesla стабилизируются в диапазоне $360–$410 за штуку. Объединение потребует согласия большинства всех держателей акций автопроизводителя, получить которое будет крайне сложно из-за сопротивления крупных фондов. Лично я рекомендую инвесторам воздержаться от эмоциональных покупок на слухах о мегакорпорации и дождаться реального восстановления рентабельности автомобильного бизнеса.