Пара USD/CAD торгуется около 1.4058, восстановившись от пятинедельного минимума 1.3970, достигнутого 23 октября. За две недели до этого пара снизилась с 1.4300: канадский доллар укреплялся на фоне дорогой нефти, итогов референдума в Альберте и резкого роста ожиданий повышения ставки Банком Канады. Сегодня — день, который может определить направление пары на ближайшие недели: днем решение Банка Канады, вечером — ФРС.

Банк Канады: первое повышение более чем за три года

Ставка Банка Канады составляет 2,25% — нижняя граница диапазона нейтральных значений. Ещё месяц назад около 80% экономистов в опросе Reuters ждали её сохранения до конца года. Теперь, по данным денежного рынка, вероятность повышения до 2,50% на сегодняшнем заседании оценивается в 81–84%. В новом опросе 19 из 34 экономистов ждут повышения, а большинство прогнозирует ещё одно — до 2,75% к концу марта 2027 года.

Перелом в ожиданиях произошёл после выступлений управляющего Банка Канады Тиффа Маклема. 16 октября он сказал, что чем дольше регулятор обходится без повышения, «тем сложнее не замечать рост цен на энергоносители». С его слов, повышение на 25 базисных пунктов сейчас может избавить от необходимости повышать ставку на 50 базисных пунктов на следующем заседании. Маклем также предупредил, что квартальные прогнозы по инфляции, вероятно, будут пересмотрены вверх.

Мнения экономистов расходятся. Одни считают повышение вероятным, указывая на рост долгосрочных инфляционных ожиданий потребителей. Другие не разделяют уверенности рынка, ссылаясь на ограниченную широту инфляции.

Инфляция и экономика Канады: энергетика против слабого рынка труда

Годовая инфляция в Канаде в сентябре ускорилась до 3,1% с 3,0% при прогнозе 3,2%. Почти весь рост обеспечил бензин: цены на него выросли на 27,8% (в годовом исчислении) после 22,8% в августе. Без учёта бензина инфляция замедлилась до 2,2%, а среднее базовых показателей Банка Канады — до 2,0%. Тревожный сигнал — инфляционные ожидания бизнеса: в квартальном опросе Банка Канады ожидания на пять лет вперёд выросли до 3,91% с 3,39%.

При этом рынок труда ослабевает. Занятость снижалась два месяца подряд, в том числе в секторе полной занятости, а безработица выросла до 6,5%. Именно поэтому решение Банка Канады так сложно: повышение ставки на фоне роста безработицы — шаг риска.

Нефть и Альберта: поддержка для канадского доллара

Канада — крупный экспортёр нефти, поэтому дорогая нефть поддерживает её валюту. Ракетный удар по нефтеперерабатывающему заводу Рас-Танура в Саудовской Аравии вновь подтолкнул цены вверх. Brent торгуется около 115 долларов за баррель. До 90% канадского нефтеэкспорта приходится на США.

Политический риск снизился: на референдуме 19 октября 76% жителей Альберты — провинции с крупнейшими запасами нефти — проголосовали против отделения от Канады. Премьер-министр Канады Марк Карни назвал итоги победой национального единства. Следом за объявлением результатов, канадский доллар показал самый сильный однодневный рост с начала сентября, а USD/CAD опустилась к пятинедельному минимуму.

США: ФРС сохраняет ястребиный уклон

ФРС в сентябре повысила ставку до 3,75–4,00%. На сегодняшнем заседании 94 из 100 опрошенных Reuters экономистов ждут паузы, но рынок с вероятностью около 80% закладывает повышение в декабре. Годовая инфляция в США в сентябре составила 3,7%, а ВВП за третий квартал, по прогнозам, вырос на 3,0% (в годовом выражении). Данные по ВВП и ценовому индексу PCE выйдут завтра.

Процентный дифференциал

Разница между верхней границей ставки ФРС (4,00%) и ставкой Банка Канады (2,25%) составляет 175 базисных пунктов — значительный перевес в пользу доллара США. Если Банк Канады сегодня повысит ставку, разрыв сократится до 150 базисных пунктов. Однако если в декабре повысят оба регулятора, дифференциал вновь стабилизируется. Чтобы он заметно сократился, Банку Канады нужно ужесточать политику быстрее ФРС — именно на это сейчас и делает ставку рынок.

Что может изменить картину

В пользу канадского доллара (снижение USD/CAD):
1. Повышение ставки Банком Канады и сигнал о продолжении цикла — например, намёк на следующее повышение уже в декабре;
2. Мягкий тон Кевина Уорша и данные по PCE ниже прогноза;
дальнейший рост цен на нефть.
В пользу доллара США (рост USD/CAD):
1. Сохранение ставки Банком Канады вопреки ожиданиям рынка — это вызовет резкое ослабление канадского доллара;
2. «Голубиное» повышение: ставку поднимут, но дадут понять, что дальнейших шагов не будет;
3. Подтверждение ФРС курса на декабрьское повышение;
4. Снижение цен на нефть при деэскалации на Ближнем Востоке.

Техническая картина: откат завершён, нужен пробой

На дневном графике восходящий тренд сохраняется: средние выстроены по-бычьи — EMA 50 (1.4066), EMA 100 (1.4015), EMA 200 (1.3956). Октябрьский откат остановился между EMA 100 и EMA 200, после чего пара развернулась вверх. Сейчас цена упирается в сопротивление 1.4066, где сходятся средние трёх таймфреймов, и далее 1.4089–1.4098. Поддержки — 1.4015–1.4038 и 1.3956.

Итог

USD/CAD находится в точке, где фундаментальные и технические силы тянут по разным сторонам. Технически пара завершила откат в восходящем тренде, а процентный дифференциал в 175 базисных пунктов поддерживает доллар США. Фундаментально канадский доллар получает поддержку от дорогой нефти, снижения политического риска и ястребиного разворота Банка Канады.

Многое уже заложено в цену: рынок ждёт повышения ставки с вероятностью свыше 80%. Поэтому для канадского доллара важнее не само решение, а сигналы о дальнейших шагах. Если Банк Канады повысит ставку и пообещает продолжение, USD/CAD может вернуться к 1.3956–1.3970. Если повышение окажется «голубиным» или его не будет, а ФРС подтвердит ястребиный курс, пара получит импульс к пробою 1.4098 и движению к 1.4180–1.4300.

Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.